無論你是否熱衷於潮流文化，相信你必定聽說過Labubu這個名字。這款被稱為「萌醜」的公仔，不但席捲世界各地的社交媒體，一款收藏級公仔年初更以108萬港元天價成交，而泡泡瑪特（9992）股價更在短短6個月飆升超過一倍半。有分析認為「盲盒行銷」不但令Labubu大熱，更加間接拯救了泡泡瑪特，究竟Labubu為什麼會爆紅？投資業界又如何看待這股風潮？MoneySmart以下為你逐點分析！
Labubu究竟在紅什麼？3大原因分析
深受年青人歡迎的「醜萌」美學
Labubu的設計打破了傳統玩偶的可愛審美，其尖牙大眼、樣子狡猾的「醜萌」外觀，成為深受年青人歡迎。其實除了Labubu，早年前亦有不少主打「醜萌」風格的IP同樣俘獲一眾年輕擁躉，記憶中就有農場精靈、蛋黃哥、醜娃娃，甚至蠟筆小新也可以說是「醜萌」界的始祖。
盲盒開箱成最大賣點
如果要買一隻正版的Labubu公仔，都是以「抽盲盒」的方式來購買的。消費者在購買時並不知道自己會抽中哪一款Labubu公仔，令消費者變相有種「抽獎」心態，當抽中一隻極稀有的款式後，更加可以在二手市場高價拍賣，盲盒亦會因此引發搶購熱潮。事實上，泡泡瑪特在成立初期不斷遭遇虧損，但在引入盲盒模式後，一年之內轉虧為盈，2018年市值更突破一億。
BLACKPINK「帶貨」促成熱潮
Labubu於2018年推出，起初只在潮玩圈層內傳播，但真正將其推向全球的是BLACKPINK成員Lisa等國際巨星的背書 。Lisa在社群媒體上頻繁展示她的Labubu收藏，並將其改造成LV包掛件，這一行為不僅是簡單的代言，更是賦予了Labubu新的時尚屬性。此外，流行天后Rihanna以及球星碧咸等名人也曾分享他們的Labubu，進一步擴大了其作為「潮流符號」的社交影響力。
Labubu與盲盒經濟：為什麼它令人如此上癮？
盲盒的本質是一種隨機包裝的商品，消費者在購買時無法確定內部具體內容，只有拆開後才能知道獲得的款式 。這種「不確定性」往往帶來了驚喜與期待，而這正是觸發「多巴胺經濟」的關鍵。
有心理學家指出，人類的好奇心會在購買盲盒時產生興奮感，拆開盲盒的過程就像是「解決一個未知」，通常會伴隨著驚喜與愉悅感 。更加有研究顯示，當消費者拆開盲盒時，大腦中的多巴胺分泌水平較普通購物高出62%，這也解釋了為什麼消費者會產生「買了又買」的強烈復購慾望。
盲盒開箱成消費大潮流？
網絡上有越來越多的媒體和影片都是以「開盲盒」來吸納觀眾的，單單是「開盲盒」的過程已經能滿足大量觀眾的好奇心。似乎相比起實際的商品內容，滿足這種期待和刺激已經成為新冒起的經營模式。例如在美國就有一個以專為開箱pokemon卡的YouTube頻道就靠「開盲盒」吸納近200萬名粉絲；而香港近年亦有「盲盒旅行團」引起滿城熱話。
View this post on Instagram
泡泡瑪特股價飆升2倍 大行如何評估？
既然Labubu如此受歡迎，投資者當然想知道，這股熱潮究竟能持續多久？泡泡瑪特（9992）的股價由2025年年初開始已飆升212%，但它背後到底有沒有實力支撐可以延續升勢？
大行一致看好 大摩上調評級「增持」
大部分分析師都對泡泡瑪特給予相當高的評價。根據最新的分析報告，在近40位分析師中，超過八成（82.5%）都給予「強力推薦」評級，另有15%建議「買入」。而在大部分投資銀行亦將泡泡瑪特目標價定在300至340元區間，匯豐、野村證券、瑞銀、德意志銀行維持「買入」評級，大摩及細摩上調至「增持」，星展、瑞銀、招銀更定為「首選」。
他們看好公司的主要原因，是Labubu在歐美等海外市場的強勁銷售增長，以及認為市場低估了泡泡瑪特發掘新IP的平台價值 。
盲盒經濟熱潮能否持續？
儘管股價表現亮眼，但投資界並非沒有疑慮。六月中旬，泡泡瑪特股價曾出現劇烈波動，短時間內跌逾12% 。原因除了無預警大量補貨打壓了二手市場價格外，還有天使投資人清空股份、以及官方媒體對「盲盒」的潛在監管風險警告 。這些事件都讓市場開始重新審視，這股「盲盒熱」是否能持續。
有不少「淡友」認為Labubu熱潮純粹靠運氣，當熱潮冷卻股價定必應聲下挫。但瑞銀分析則認為，目前泡泡瑪特的股價其實正反映了一種「樂觀與謹慎之間的平衡」狀態。投資者雖然預計公司的銷售增長未來會放緩，但即便如此，其增長和盈利能力仍遠高於同業，反映出市場認為泡泡瑪特不是純粹靠運氣，而是具有一定的長期競爭力。
聲明：投資涉及風險，價格可升可跌，投資前須考慮自身風險承受能力。以上資料及數據只供參考，並不構成任何與投資有關的要約、招攬、邀請、誘使、申述、建議或推薦。資產過去業績並不代表將來表現。估計、假設及預測僅供說明之用，可能或不可能實現。投資前應審慎評估效益及風險。對於任何因使用或未能使用本網站或參考本網站所提供的訊息或資料而引致的後果，MoneySmart Hong Kong Limited概不負責，亦不會對因上述情況而導致的任何虧損或損失承擔法律責任。
- Commission Fee US Stocks
- US$0
- Commission Fee HK Stocks
- HK$0
- Account Opening Min. Funding
- HK$10,000
6 days limited-time offer! HK$2,200 Cash as Welcome Offer 💰】
1️⃣ (June 3 - 8 only ‼️ ) Open an account via MoneySmart's designated link and deposit HK$80,000–$199,999 within 45 days, then maintain the balance for another 45 days from Day 46. Choose one:
🔥 HK$2,200 cash* / HK$2,400 PARKnSHOP or HKTVmall e-voucher
2️⃣ (June 3 - 8 only) Open an account via MoneySmart's designated link and deposit HK$10,000+ within 45 days, then maintain for another 45 days from Day 46. Choose one:
HK$700 cash* / HK$900 PARKnSHOP or HKTVmall e-voucher
⭐️ Webull Official Reward# : Deposit HK$200,000+: receive NVDA stocks worth 2% of your deposit, from Webull.
‼️ 1️⃣ and 2️⃣ rewards cannot be combined.
‼️ # Deposits of HK$200,000 or above will automatically receive Webull's NVDA stock reward, and will not be eligible for MoneySmart's HK$10,000 or HK$80,000 deposit rewards.
‼️ See【Reward Details】below for full promotion details and gift list.
⭐️⭐️ MoneySmart June Referral Programme
Refer friends/family to open a Webull account and meet retention requirements. Both referrer and referee each receive 1,000 SmartPoints (worth HK$100). No cap — the more you refer, the more you earn! Please refer to the Terms & Conditions for full details.
MoneySmart 為你一站式比較各類金融產品，助你找出最佳選擇。想知道更多理財心得及最新優惠 ，請瀏覽 blog.moneysmart.hk，及追蹤我們的Facebook Page、Instagram、Telegram、WhatsApp
主頁：www.moneysmart.hk
