美國軍工 / 國防股有哪些？｜目前世界多處衝突持續，俄烏戰爭未完、中東又爆發衝突。而就在今年1月，美國宣布計劃於2027年將國防預算大幅增加 50%，達到創紀錄的1.5兆美元。每當有戰事，能源（石油）和黃金的價格都會急升。另一個直接受惠於戰爭的板塊，就是軍工 / 國防股。以下為你介紹5個最熱門的軍工股及軍工股ETF，以及一些投資軍工股的相關風險。
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什麼是軍工股？
軍工概念股（Defense Stocks）泛指一些業務核心涉及研發、製造、銷售及維護國防相關硬體設備與技術服務的上市公司。由傳統的武器製造和火藥生產，到太空防禦、網絡戰爭及無人機系統，「軍工概念股」所涵蓋的業務範疇相當廣闊。亦會有一些公司兼顧民航和商業領域（如波音公司），因此不同公司的股價表現差距可以相當遠。
從投資的角度出發，政府通常是這些軍火商的「唯一採購者」，其訂單週期極長（往往長達數十年），即使大環境偏弱（如遇上經濟衰退、失業率上升），國家安全需求通常不會因此減少，因此軍工企業對宏觀經濟衰退一般具有較高的免疫力。
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軍工股值得投資嗎？
2026年被譽為是軍工股的「黃金年」。首先特朗普政府於年初提出的 1.5 萬億美元預算，較前一年激增約 50% 。這筆巨款將投入於「黃金穹頂」（Golden Dome）全美導彈防禦網及「黃金艦隊」（Golden Fleet）等龐大工程。至於其他地區，北約成員國承諾將國防開支提高至 GDP 的 3.5%，相關的軍工企業在長中期內也會因政策而直接受惠。
從數據上來看，軍工股在2026年展現出亮眼表現；代表性的軍工ETF（ITA）在2025年錄得超過48%的回報。而在2026年初的前10週內，ITA再次上漲12%，同期的標普500指數則表現平平，平均錄得約2%跌幅。
投資軍工股有什麼風險？
雖然前景看好，但軍工股的價格波動通常較大，主要源於國家政策層面、以及戰爭局勢的改變。軍工股具有強烈的週期性特徵，若全球局勢突然意外緩和，或新一屆政府改變國防策略，目前的溢價估值將面臨劇烈修正的風險。投資者必須要考慮以下幾點：
1. 監管政策
特朗普政府在提供巨額預算的同時，也對軍工承包商提出了嚴格要求。例如明確規定禁止那些生產進度延後、創新能力不足或未優先處理政府訂單的承包商進行股票回購和發放股息。特別是製作高端精密武器往往伴隨着不確定性，如果某項關鍵技術未能如期達標，可能會引發政府的裁罰或預算縮減。
2. 供應鏈危機
在通脹壓力持續、勞動力成本高企及供應鏈脆弱的背景下，軍工企業會面臨更大的利潤風險。尤其是地緣政治衝突可能導致稀土、特殊合金及電子元件的供應中斷，進而推高製造成本並導致交付延遲。
3. 市盈率過高
現時軍工行業整體的市盈率（P/E）已升至約39倍，遠高於其10年平均值25倍。這反映市場情緒極為熾熱，股價的「容錯率」極低。當有利淡消息出現，例如訂單數目放緩、地緣局勢緩和等情況出現時，股價面臨修正的風險極大。
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五大軍工股（美股）推薦
如果有興趣投資軍工股，不妨可以留意以下規模最大的企業：
1. LMT：洛克希德·馬丁 (Lockheed Martin)
LMT為全球最大軍火商，也是美國國防工業的重大支柱。除了美國之外，西方陣營的盟友國家如以色列、波蘭及台灣等亦持續向LMT採購，為其提供了長期的外銷收入。而LMT亦積極參與「黃金穹頂」計劃，研發支出增加35%至50億美元；2026年的營收預期在775億至800億美元之間，呈現穩定增長。
- 年初至今回報：29.8%。
2. NOC：諾斯羅普·格魯曼 (Northrop Grumman)
NOC同為美國頂級國防承包商，在核武領域扮演關鍵角色。NOC也是美國「三位一體」核試驗計劃的支柱之一，主要負責開發新一代「哨兵」飛彈系統，以及製造 B-21「突襲者」隱形轟炸機。NOC亦受邀參與黃金穹頂的衛星傳感器層建設。其2025年第四季度每股盈利（EPS）高達7.67美元，遠超市場預期。
- 年初至今回報：25.66%。
3. RTX：雷神技術公司 (RTX Corporation)
RTX（雷神技術公司）是全球最大航空航天與國防企業之一，業務涵蓋飛機發動機、航空電子、導彈與防空系統，也是美國國防龍頭企業之一。雷神生產的「愛國者」防空系統、攔截彈及導引炮彈在當前全球衝突中供不應求。而受伊朗局勢影響，RTX的導彈訂單在2026年第一季度顯著增長。早前五角大樓亦宣布，RTX已獲得美國國防部一項價值20億美元的合約。
- 年初至今回報：10.05%。
4. BA：波音公司 (The Boeing)
全球最大的航空製造商之一，相信大部分人對波音公司並不會感到陌生。除了製造民航機外，波音業務亦涵蓋軍用飛機、太空系統、飛彈及長期運營維護服務。2025年底，波音贏得價值超過128億美元的國防大單。但要留意的是，早前波音公司一度出現777x延遲交付的問題，及後其737 MAX 客機亦出現新發現的製造問題，一度導致股價急瀉。
- 年初至今回報：-6.28%。
5. GD：通用動力 (General Dynamics)
通用動力為世界第四大國防工業承包商，也是美國最大軍火商之一。其業務涵蓋海洋、陸地、航天及網絡技術領域，其生產的哥倫比亞級核潛艇更加是當前美國海軍最優先的項目，預計2028年交付。GD的2026年營收目標定在230億至235億美元之間，被視為防禦性最強、表現最穩定的軍工巨頭。
- 年初至今回報：3.19%。
美國軍工股ETF：ITA
不同軍工企業所涵蓋的業務不盡相同，軍工股之間的股價差距也可以相當大。如果想減低投資風險，又或者懶得逐一研究個股，便可以考慮軍工股ETF — ITA (iShares U.S. Aerospace & Defense ETF)。
ITA旨在追蹤「道瓊斯美國精選航天與國防指數」，其成分股中接近100%為美國本土軍工企業，且前十大持倉佔據了約75%的份額。2026年的數據顯示，ITA的市盈率約為39倍，雖處於高位，但其波動率（Beta值）約為0.98，甚至比起標普500有更強的韌性。
| 基金規模 (AUM) | 143.1 億美元 |
| 持倉公司數 | 41 – 45 家 |
| 管理費 | 0.38% |
| 2025年回報率 | 48.66% |
| 2026年初至今 (YTD) | 13.50% |
| 前三大持倉 | GE (19.5%)
雷神 (16.9%) 波音 (7.4%) |
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軍工股具避險性質 但入場要留意水位
傳統來說，軍工股的確具備獨特的避險屬性。尤其是在戰爭爆發時，標普500往往因不確定性、能源成本上升和消費情緒受挫而下跌。另一方面，軍工股受經濟週期（如通脹或衰退）的影響相對較小，往往能夠逆市上揚，因此不少人在投資組合入面加入軍工股，以平衡倉位波動風險。但目前軍工股的P/E已高達39倍，為歷史新高，因此投資者必需考慮市場回調的風險。
注意：以上資料及數據只供參考，並不構成任何與投資有關的要約、招攬、邀請、誘使、申述、建議或推薦。投資前應審慎評估效益及風險。
投資涉及風險 價格可升可跌。
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