反向ETF是一種較容易操作、風險較低的做空交易方法。尤其是如果你看淡後市，例如是在熊市週期，股價明顯整體向下跌的情況下，反向ETF便是一個常見的對沖方法，為你的倉位鎖住部分盈利，甚至短炒獲利。以下為你逐一解答關於反向ETF的常見問題，以及介紹一些熱門的反向ETF！
什麼是反向ETF？
顧名思義，反向ETF是一種跟大市「唱反調」的基金。與一般ETF相同，反向ETF都是追蹤某資產和指數表現的基金，但它的相反之處在於「反向」，如果追蹤的指數價格上升，反向ETF的價格便會下跌；反之亦然，如果追蹤的指數價格下跌，反向ETF的價格便會上升。
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反向ETF的實際操作
與期貨、窩輪和熊證相比，反向ETF的操作較為簡單，買賣起來就像買普通股票一樣。投資者不需要擔心到期日，也不怕市場波動太大會被追收保證金，對不少散戶而言會是個相對容易入手的做空工具。
舉例，如果投資者判斷恒生指數在接下來幾天將會下跌，於是買入南方兩倍做空恒指(07500.HK)，假如該ETF的淨值為HK$10，恒指下跌2%，那麼反向ETF的升幅便會是4%（2倍槓桿）， ETF淨值便會由HK$10增至HK$10.4，單日帳面獲利HK$0.4。
但如果投資者繼續持有該反向ETF，但恒指��第二天又反彈上升2%，由於反向ETF是追蹤「單日」表現，此時它的淨值會從前一天的$10.4元開始，下跌4%，亦即HK$9.984，因此帳面虧損HK$0.06。由此可見，雖然恒指的兩天累計升跌幅是零（先跌2% 再升2%），但由於反向ETF採用每日再平衡機制，因此在震盪市或橫盤時，長期持有反向ETF的風險便會變大。
反向ETF一定要有槓桿嗎？
不一定，雖然市面上有不少反向ETF產品包含槓桿，而證監會亦要求所有反向產品不可稱為「ETF」，必須統稱為「槓桿及反向產品」，因此不少人會誤以為反向ETF一定要做槓桿。但有不少反向ETF產品可以只做1倍槓桿（即不含槓桿）。現時香港的槓桿倍數上限是2倍、美股的反向產品的槓桿上限為3倍。
一倍槓桿（-1x）：若追蹤指數當日下跌5%，該反向ETF就會升5%；反之亦然。
兩倍槓桿（-2x）：若追蹤指數當日下跌5%，該反向ETF就會升10%；反之亦然。
什麼時候可利用反向ETF？
反向ETF一般常見於兩種情況：風險對沖、以及短炒投機。
第一種，如果市場踏入熊市週期，又或者市場出現利淡訊號（例如是經濟數據公佈前、聯儲局議息前），投資者不確定市場走勢，想要鎖住部分盈利以減輕虧損的話，便可以適當地買入反向ETF。例如在倉位中，70%繼續用來持有追蹤標普500的ETF，其餘30%放在對沖標普500的反向ETF中，當大市下跌時，也不至於盡數虧損。
第二種，如果投資者看淡後市，認為短期內會出現股價波動，便可以買入與追蹤指數成反比的反向ETF。如果風險承受能力更高的話，更加可以買入含槓桿成分的反向ETF產品。值得一提的是，由於槓桿ETF不需要使用融資、也不設保證金和時間值問題，即使看錯方向，仍然可以繼續持有，容錯率較高。
反向ETF適宜長期持有嗎？
反向ETF始終是屬於投機的衍生性工具，並不適合長期持有。如前文述及，由於反向ETF採用即日計算的制度，是追蹤「單日」反向報酬，如果持有時間越長，虧損風險亦會越大。除非市場處於大熊市的階段，未來股市仍然會有一段時間會繼續下跌，便可以持有多一段時間，但長遠而言仍然不適合長期持有。
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反向ETF有哪些例子
現在市場上的反向ETF種類越來越多，除了追蹤大市指數，甚至還有針對特定股票或商品（如黃金、原油、加密貨幣、美債等），當中以美股選擇最多。以下是港股和美股較為熱門的反向ETF例子：
美股反向ETF
美股反向ETF | 代碼 | 追蹤指數/標的 | 槓桿倍數 |
ProShares做空納斯達克100指數ETF | PSQ | 納斯達克100 | 1倍反向 |
ProShares三倍做空納斯達克100指數ETF | SQQQ | 納斯達克100 | 3倍反向 |
Proshares做空標普500 | SH | 標普500 | 1倍反向 |
ProShares兩倍做空標普500 ETF | SDS | 標普500 | 2倍反向 |
三倍做空標普500ETF-Direxion | SPXS | 標普500 | 3倍反向 |
ProShares做空道瓊30指數ETF | DOG | 道瓊斯工業平均指數 | 1倍反向 |
三倍做空道指30ETF-ProShares | SDOW | 道瓊斯工業平均指數 | 3倍反向 |
港股反向ETF
港股反向ETF | 代碼 | 追蹤指數/標的 | 槓桿倍數 |
南方兩倍做空恒指 | 恒生指數 | 2倍反向 | |
南方兩倍做空恒科 | 恒生科技指數 | 2倍反向 | |
南方兩倍做空國指 | 恒生國企指數 | 2倍反向 |
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