騰訊 Tencent（00700）日前股價跌破260元，令市場再次討論騰訊作為重磅股應有的真實價值。同時，亦令人再次關注投資泡沫爆破前，有何徵兆？金融史學家Edward Chancellor撰寫的《金融投機史》，即綜合了投資泡沫的其中4大成因。渴望通過投資，每月獲取穩定收入的各位，一定要看啦！
第一：騰訊價值有被過分吹捧嗎？
《金融投機史》（Devil Take the Hindmost: A History of Financial Speculation）中提及，投機熱潮的興起，必需有引發投資者狂熱的元素。例如18世紀被視為罕有珍貴的鬱金香、或同期專營南美洲貿易的「南海公司」股票。這些東西本來平平無奇，但隨著社會轉變，加上有人吹捧其市場價值，於是民眾爭相投放金錢於其中，產生出脫離貨品價值的泡沫。哪騰訊股票的急升，是在這種情況下出現嗎？
第二：推高 騰訊 的資金哪裡去了？
泡沫形成的另一條件，是低廉的借貸成本，令投機者或企業，輕易獲得大量資金投資。例如日本80年代的經濟泡沫，正是因為當時日本政府為應對日元升值帶來的壓力，而調低標準利率，令當時的金融及投資機構，能以低息獲得資金，任意投資。
同樣地，於1820年代，英國銀行大量增加貨幣供應，令市場上的投資者能購買南美洲各國的高風險債券，最終市場投機過熱。其後英國銀行收緊信貸，泡沫一觸即破，導致後世所稱的「1825年大恐慌」（Panic of 1825）。回看騰訊近期股價急跌，大家有否想過為何市場要抽走資金呢？
▲由金融史學家Edward Chancellor所寫的《金融投機史》，提出歷來眾多經濟泡沫的多種特徵。
第三：「騰訊新時代」是否真有其事？
投資泡沫的另一大特徵，是市場莫名地相信「人類不會再犯同樣的錯誤」，相信新的投資物會為市場開拓新時代，當中例子多不勝數，例如日本於上世紀80年代時的土地及樓市泡沫，2000年代初的香港科網股。騰訊最高股價曾達470元以上，市場相信「手遊時代」會改寫中港經濟，但結果呢？
第四：邪惡經紀人真的存在嗎？
投資泡沫不停膨脹，除需狂熱的民眾外，亦需有人大肆鼓吹投資可獲豐厚利潤，及操作市場的交易經紀。《金融投資史》便列出了不同時期，最為「惡名昭彰」的操盤者。當中包括1990年代的「垃圾債卷大王」米爾肯（Michael Milken）乃至量子基金（QuantumFund）的索羅斯（George Soros）。看回騰訊這隻股票，它的市值是憑甚麼令它不停上升呢？
有人想發達 自然有投資泡沫
綜觀上述各點，不同時代的經濟泡沫，均出於人群樂觀相信新貨品、新科技、新技術有龐大的升值潛力，就像現時人人均狂熱投資的虛擬貨幣。加上小部分人對產品的吹捧，配合傳統及社交媒體的報道，從而形成更加狂熱的投資氣氛，令社會大眾忽視了此等投資物品的真實價值。
Edward Chancellor又指，狂熱投資所帶來的經濟泡沫不可能永遠消失，反而會在人類歷史上，不斷重演。原因是人們很易將投資泡沫視為經濟增長，且在資產並非平均分配的社會內，「投機致富」是平民百姓打破階級限制的捷徑，當新的獲利神話出現，總會令社會大眾趨之若騖，新的投資泡沫亦會隨之出現。
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