日元匯率跌勢不斷，7月份更加一度跌穿4.9算，創下34年來歷史低位。對於想去日本旅遊的人來說，日元貶值固然是好消息，趁現在兌換日元亦是大好時機。但為什麼日元會貶值？如果現在想在日本投資又是好時機嗎？究竟日元還會跌多久？以下與你逐一分析。
為什麼日元會貶值？
1. 美元兌日元利率差距太大
日元貶值的背後原因錯綜複雜，但要數當中最大的主因，便是長期以來美元和日元之間的利率差距太大。
自從疫情以來，美國經濟迅速復甦，通脹率亦居高不下，一度達到9%的驚人水平。及後美聯儲要出手干預，通過加息來控制通脹，將政策利率由0.25%大幅調高至5.5%，防止經濟過熱。相反，日本在過去30多年的通脹率都處於極低水平，日本央行也推出一系列的寬鬆貨幣政策，希望可藉此鼓勵企業投資，而政策利率亦一直徘徊在0%左右。
屈指一算，美國利率為5.5%，而日本則為0.1%，兩國之間的利率差相距足足高達5.4%。當利率差距大，貨幣便會從低息的地方往高息的地方流動，亦即資本會從日本流向美國，更多人會想用日元兌換美元來投資，這便進一步增加日元貶值的壓力。
2. 能源價格上漲
另一個日元貶值的原因，就是俄烏戰爭以及中東局勢的不斷升溫，導致全球能源價格上漲。而作為全球最大能源進口國之一的日本，便需要不斷兌換外幣來購買能源。這便造成流通在外匯市場的日元供應上升，這也是日元貶值的另一原因。
3. 日本央行「印銀紙」買國債
作為「安倍經濟學」的一部分，為了實行量化寬鬆政策，日本央行持續「印銀紙」來大規模購買國債，希望可以藉此為市場注入大量資金來降低利率，從而刺激消費和促進經濟增長。當然，這種做法便增加了市場上的日元供應，從而導致日元貶值。
4. 大量日本散戶購買美股
日本政府於2024年年初推行「小額投資免稅制度」（NISA），日本散戶在購買股票時可獲稅務豁免優惠，以鼓勵民間透過定額投資來累積財富。雖然新政策吸引不少日本國民加入投資行列，然而，大多數散戶卻選擇美國指數基金作為投資選擇。這也增加外匯市場上日元兌換美元的需求，日元供應增加自然導致貨幣貶值。
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日元貶值，現在是入市的大好時機？
日元貶值雖然增加日本國民的消費負擔，但它亦有促進旅遊業、提升日本商品競爭力等好處。尤其是對海外投資者而言，當日元貶值，投資者相繼入場，日本股市表現便會上漲，也是入市的好時機。
從2024年3月開始，日經（Nikkei 225）平均指數已經突破4萬點大關；與去年比較迄今已大增28%。除了日資企業的基本面穩定外，當中一大推力，相信是外國資金的湧入。股神巴菲特在去年增持五大日本商社的股票，平均每隻股票增持8%，這舉動當然吸引不少投資者注資，再度推高日本股市表現。而各國的科技巨頭包括微信、三星、台積電、亞馬遜、Google、甲骨文等亦紛紛攜巨款到日本投資，進一步刺激日本股票市場。
想知道如何在香港購買日本股票？歡迎按此參考另一篇文章。
日元還會繼續跌嗎？
如前文述及，日元貶值的核心原因就是美元和日元之間的巨大利率差距。如要判斷日元會否繼續貶值，就要分別探討美國會否減息、日本會否加息：
日本睽違30年通脹、短期內加息機會不大
日本在過去30多年來長期處於低通脹環境，而在疫情過後終於迎來久違了的通脹，按年增長約2%，達到日本銀行所設定的目標。如果日本政府決定在這時候加息，相信會為股市帶來負面影響，甚至會動搖日本經濟的穩定性。事實上，日本央行在4月份便宣布決定維持現行的政策利率不變。由此可見，日本央行要在短期內大幅加息，並逆轉持續多年的量化寛鬆政策是不太可能的。
日本政府干預匯市成效不彰、「雷聲大雨點小」
當日元跌幅太大、或到達敏感關口，日本政府都會揚言會干預外匯市場。例如在本年4月到5月期間，日本曾斥資近10萬億日元干預匯市。然而，日元隨後只「止蝕」了一段短暫時間，之後繼續下跌。由此可見，雖然日本干預外匯市場會令日元輕微回升，但無法真正阻擋日元的跌勢。相信要直至美國進入減息周期，美日之間的息差才會有望收窄，日元到時才會回升。
美聯諸降息再度延期、專家預計年內將減息0.5厘
市場曾預料美國會在2024年踏入減息周期，但聯儲局減息的消息卻一再延期，目前市場普遍預期9月或12月會開始減息。瑞銀投資銀行全球經濟及策略研究主管Arend Kapteyn預計，年內有機會減兩次息，合共0.5厘。另一方面，瑞銀首席日本經濟學家足立正道則表示，日本最快可能會在7月或10月份加息，估計最多加0.5厘。如果明年日本央行加息3次，日圓在明年便有可能重上140水平。
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想去日本旅行何時兌日圓最適合？
對於赴日旅客，此時買入日圓值不值得呢？浸會大學財務及決策學系副教授麥萃才在一個訪問表示，若以旅遊為目的，日元匯價現時已可趁低入手。如每月都會到日本，可用平均成本法，把需要兌換的日元金額分階段買入，除了可在相對低位入手，亦可減低風險。
如果想唱定日圓，可以參考 MoneySmart 另文，教你兌外幣用哪種方式較抵。
對於未來日圓走勢能否反彈，麥萃才還提出另外一些因素：俄烏戰爭發展和國際能源價格。他指日本長期依賴從外國購入能源，現時全球能源價格上升，令日本購買能源需要更多資金。日元貶值能吸引外來消費，幫助增加日本出口，從而吸引資金流入。而俄烏戰爭促使資金走向美元避險，進一步增加日元貶值壓力。
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