美國股市 美股 ETP ( ETF / ETN / ETD / ETC ) 優點缺點投資組合解說

美國股市 美股 ETP ETF ETN ETD ETC 優點缺點投資組合解構

ETP(Exchange-Traded Products,交易所交易產品)是普遍投資者可以在交易所上進行買賣的美國股市投資工具。除了股民較為熟知的美股ETF外,還有ETN、ETD、ETC等。雖然它們名字相似,但只代表它們同樣可於交易時段內在股票市場買入(Exchange-Traded),性質上卻截然不同。

ETP主要分類
甚麼是ETF 交易所買賣基金(Exchange Trade Funds)
甚麼是ETN 交易所買賣票據(Exchange Trade Notes)
甚麼是ETD 交易所買賣債券(Exchange Trade Debts)
甚麼是ETC 交易所買賣商品(Exchange Trade Commodity)
ETP投資組合比例如何分配?
買賣美股ETP 交易平台費用比較

ETP主要分類

  • ETF:交易所買賣基金(Exchange Trade Funds)
  • ETN:交易所買賣票據(Exchange Trade Notes)
  • ETD:交易所買賣債券(Exchange Trade Debts)
  • ETC:交易所買賣商品(Exchange Trade Commodity)

甚麼是ETF 交易所買賣基金(Exchange Trade Funds)?

ETF是交易所買賣基金,投資者在券商平台上輸入「號碼」之後便能買入,交易佣金、平台使用費與股票相若。

ETF有分為主動型及被動基金。前者普遍收取較高管理費,但基金經理會主動調整基金的持股比例(如ARKK),而後者則會以「道指」、「納指」等指數為追蹤目標(如VOO、QQQ)。投資者可從ETF的股息獲利,或透過ETF的讓資產達致增值效果。

同樣追蹤S&P 500,管理費及追蹤誤差各有不同:

VOO SPY IVV
發行商 Vanguard SPDR iShares
追蹤指數 S&P 500 S&P 500 S&P 500
管理費 0.03% 0.09% 0.03%
追蹤誤差* 0.02% 0.06% 0.01%

*數字並非固定

ETF的優點

1、分散風險

標普500指數追蹤500間美國最大型企業股價表現,投資者買入追蹤這指數的ETF(例如SPY、VOO)的效果有如分散投資500間美國巨企。這些企業散布在各行各業,能分散出現在某行業或個別企業上的風險。

2、入場門檻低

買入ETF (如VOO) 能以數百美元得到同時買入500隻美國大型企業如Apple、Amazon、Microsoft等股票的效果,而且一股ETF比某些企業的一股股票要便宜。

ETF缺點

1、須付管理費

ETF發行商將多隻股票「打包」、「拆散」方便散戶買入,所以會定期自動在ETF的資產淨值中扣除。不過一般收費水平不高,例如VOO便是以極低的0.03%管理費見稱。

2、有追蹤誤差

ETF發行商需要在市場上實際買入或賣出股票,旨在將其持股比例維持在與指數一致的水平,但因涉及實際買賣,所以ETF有時無法完全跟上指數走勢。不過在VOO、QQQ等主流的ETF上,這些追蹤誤差並不明顯。

3、波幅攤平升勢緩慢

大市類ETF所包含的資產普遍分散,所含股票 可以同一時間向不同方向發展。大市指數的上落,是眾多股票升跌的綜合結果,指數波幅理論上亦會遭到攤平,而這也正是ETF分散投資的原意。

4、難分散系統性風險

ETF可以分散個別企業遇到突發事件的風險。但是對於整個股票市場的崩盤(例如20年3月的四次熔斷),VOO一類股票ETF的分散風險能力便會變得有限,因為事件已波及整個美國股市。

同樣追蹤S&P 500,管理費及追蹤誤差各有不同:

VOO SPY IVV
發行商 Vanguard SPDR iShares
追蹤指數 S&P 500 S&P 500 S&P 500
管理費 0.03% 0.09% 0.03%
追蹤誤差* 0.02% 0.06% 0.01%

*數字並非固定

如何選擇ETF?

1、比較同類ETF的管理費及追蹤誤差
2、了解ETF所含資產,是否符合個人投資目的

相關文章:

美國股市 20隻值得投資的美股 ETF 分析
新手建立美股與 ETF 投資組合指南

Saxo 盛寶金融 logo
Promotion
美股最低佣金收費
US$3
港股最低佣金收費
HK$18
賬戶最低資金要求
US$2,000
Promotion:
【Saxo開戶優惠】
  • 提供具競爭力的價格,包括港股交易費用低至HK$18、交易主要外匯貨幣對,點差低至0.4 點子

Valid until 31 10月 2021

甚麼是ETD 交易所買賣債券(Exchange Trade Debts)?

ETD亦有「Baby bond」之稱,有別於一般債券是在債市交易,ETD可在交易所上買賣,投資者在有提供相關服務的券商平台上輸入編號便能買入。

以美國大型電訊商AT&T(美:T)所發行的ETD為例(美:TBC),ETD會在其名字上列明發債公司的名字(AT&T)、票面息(5.625%),以及該ETD的到期年(2067)。ETD每年派息四次,票面息便是指其一年的派息總額。

ETD的優點

1、容易購買入場門檻相對較低

美股市場上每股ETD發行時多數定為25美元,但公司債券門檻則為1,000美元以上。加上ETD買入方法與股票相若,入場門檻相對較低,買賣也算方便。

2、還款序較前

在公司清盤時的還款次序上,它較公司債後,但仍先於優先股,算是比傳統股票風險較低的投資工具。而且ETD作為一項債務(而非股票),它的利息只能推遲,不能不派息。

3、毋須預扣股息稅

美國會對沒有稅務協議的地區的投資者徵收30%股息稅,但因ETD派發的是債券利息而非股息,所以不會被扣「股息稅」。不過在部分情況下,ETD所收債息會被券商當成「股息」來進行預扣。

4、利率不俗

ETD普遍能提供投資者4%至7%的利率不等,加上其息率穩定,在防守性部署上算是吸引。

股票 VS ETD的分別

例子 AT&T股票

(編號:T)

AT&T交易所買賣債券

(編號:TBC)

性質 權益 債務
發行價格 N/A 25美元
52週波幅 USD$26.35 – 33.24 USD$26.02 – 28.18
息率 6.94%(依業績及股價浮動) 5.625%(固定發放)
股息稅 30%
償債順序 一般公司債>ETD>傳統特別股>普通股
信用評級 Baa2  (穆迪)

BBB   (S&P)

BBB+ (惠譽)

召回日期 8/1/2023
到期日 8/1/2066

*資料並非即時更新,投資者應自行查閱相關資訊

ETD的缺點

1、設有首次召回日期

ETD設有首次召回日(First Call Date),召回日後發行商可以票面價格 (25美元) 買回債券。若投資者計劃以高於25美元買入ETD,便應注意召回日時間,避免利息未到手便賠上價差。雖然部分企業會以高於25美元的價格贖回,但這視乎企業本身決定。

2、或會延後付息

就一般債券而言,發債企業若不發息便構成違約,但ETD有延後付息條款。投資者未必可準時收到利息。

3、違約風險

投資者選擇ETD及其他債券時,應注意發債企業的信貸評級。利息愈高的債券,普遍意味其違約風險愈高。保守投資者應避免投資於信用評級為「BBB」級(S&P評級)或「Ba」(穆迪評級)以下等級的債券,因為往後已屬投機級別(如垃圾債券),在2003年、2008年這些風暴年上,CCC/C級的違約機率可達49%。

一旦企業信用評級被降,或企業財務狀況不佳,都表示企業的還款能力有可能會下降,相關債券可能會被拋售。而且因為ETD的還債順序是排在傳統公司債之後,未能償債的風險亦會相對較高,所以投資前應先了解發債企業的財務狀況。

4、利率變動

ETD的計息方法有分為「固定利率」及「浮動利率」兩類。

「固定利率」的ETD會依其票面息率每年派息,不會因為美聯儲加息或倫敦同業拆息(LIBOR)的上升而變動。所以當LIBOR等「無風險利率」上升時,採用「固定利率」的債券價值便會被蠶食(沒有風險也能得到的回報,自然沒有人會想冒風險),這類ETD比較適合在低利率環境下買入。

反之採「浮動利率」的ETD會在其基準利率(如LIBOR)上附加合乎其信用評級的利率作調整,這些ETD在踏入加息周期時會較受歡迎。投資者在投資時,應同時留意無風險利率變動。

如何選擇ETD?

1、買入債價高於25元的ETD時,應留意召回日
2、不宜選擇信用評級太低的債券
3、選擇過去還款能力佳的企業,了解企業財務狀況
4、分散投資多間不同行業的企業
5、注意無風險利率變動,揀選適合ETD

SoFi Hong Kong logo
Online Promo
美股及交易所買賣基金
US$0
港股及交易所買賣基金
HK$0
不設最低資金要求
HK$0
Online Promo:
【Sofi 開戶優惠】

限時 SoFi 開戶優惠MoneySmart輸入獨家邀請碼"MSMART21" 註冊SoFi證券戶口,線上成功開戶並入金HK$10,000! 即送:

1 股迪士尼 DISNEY (NYSE: DIS) *價值US$173!
Valid until 31 10月 2021

甚麼是ETN 交易所買賣票據(Exchange Trade Notes)?

ETN顧名思義就是一種「Notes」,它本質上是由發行商發出的不保本、無擔保、無第三方保證的票據,發行商「承諾」會在到期時支付與所追蹤指數表現連結的報酬,票據可在證券市場上交易,是一種可以現金購入及賣出的有價證券。ETN並不派息,只旨在追蹤,投資者可用此捕捉市場走勢低買高賣獲利。

ETN的優點

1、無追蹤誤差

ETN發行商毋須真正持有資產,不必在市場上進行實質買賣,所以不會有追蹤誤差出現。它其中一個作用是避免部分期貨ETF的轉倉成本(例如石油的儲存成本便會反映在期貨ETF的轉倉成本上)。例如在2020年的負油價事件後,原油ETF USO一度與油價出現幅度不少的偏離,相反因為ETN OIL無需持貨,即使在波動時期它與油價的掛勾亦相當穩定。

ETN的缺點

1、額外違約風險

ETN並不持有任何資產,也不保本、無擔保、無第三方保證,因此投資者除了需要面對ETN掛勾資產本身可以遇到的風險外,也要額外面對ETN發行商可能出現的破產、違約風險。

2、設有強制贖回機制

ETN設有到期日及提前強制贖回機制,部分ETN設定為所追蹤指數跌50%時觸發。強制贖回一旦觸發,即使掛勾的指數或商品價格之後出現反彈,也與之無緣。

3、未必適合新手投資者

更重要的是,散戶普遍會用到的指數及資產,一般已有持有相應股票或期貨合約的ETF可供選擇,而市場主流ETF(如VOO、QQQ、GLD等)的管理費用、追蹤誤差其實並不明顯,入門投資者沒有太大必要選擇ETN。

如何選擇ETN?

1、選擇較大型或過去紀錄良好的ETN發行商
2、留意到期日
3、了解ETN強制贖回條件
4、若市場有同樣效果的ETF可買,應先選ETF

ETF和ETN有甚麼分別?

ETN ETF
實際持有商品
管理費
到期日
派息 視ETF而定
追蹤誤差
信用風險
強制贖回
微牛證券 logo
Online Promo
美股最低交易佣金
US$0
港股最低交易佣金
HK$0
賬戶最低資金要求
HK$0
Online Promo:
【微牛開戶優惠】 

由即日至到10月31日MoneySmart申請即送微牛開戶禮,完成線上Webull開戶,可以得一股高通股票獎勵  (QCOM NASDAQ)! 并且開戶成功即可享受美港股雙0佣金!
Valid until 31 10月 2021

甚麼是ETC 交易所買賣商品(Exchange Trade Commodity)?

ETC可用作投資交易所買賣的大宗商品(例如黃金、白銀、天然氣、玉米等),可讓投資者在不踏入期貨市場的情況下接觸市場的大宗商品。它與ETF類似的是,它們同樣使用實物或期貨合約追蹤目標商品。但ETC與ETF不同的是,它們實際上是有擔保的債務證券而非資金。而ETC的追蹤誤差亦普遍較低,因為它追蹤的是大宗商品指數而非實物價格或期貨。

對普通投資者而言,ETC與ETF分別並不大,只是因為各地交易所的監管規則不同,ETC較流行於歐洲及澳洲市場。但在美股市場上,投資者其實可以選擇追蹤同類型商品的ETF。

ETP投資組合比例如何分配?

資產配置並無劃一法則,視乎投資者的投資目標以及風險承受能力,對風險承受能力較高者而言,資產配置甚至可以說是不必要的。但是對於普遍投資者,資產配置可同時持有發展方向不相關/負相關的資產,以此減少個人資產的因大市波動而「縮水」。

參考110法則 配合個人投資取向

其中一種較常見的資產配置方式,便是以股票ETF,混合債券ETD組成一種可建構方便、入場門檻低的資產組合。根據「110法則」,投資者可以110減去個人歲數,以此作為股票持有比例的參考。要建立ETP投資組合,亦可參照這個法則,例如一名50歲的投資者,可以考慮將60%(110 – 50 = 60)資產投放在股票及/或個別行業/大市型ETF上,並將其餘部分買入ETD等由不同公司、國家所發的債券(不包括垃圾債券)。

但由於單隻ETD只反映某間企業表現,因此投資者仍應選擇多間不同行業的企業,避免個別行業的系統性風險波及整個投資組合。

當然,投資比重還要根據個人投資取向及風險承受能力而定,例如年輕的保守型投資者,可減少價格較易波動的ETP。

買賣美股ETP 交易平台費用比較

投資者可在各證券商開戶買賣ETP,但要留意部分平台只支援ETF買賣。

美股券商 交易佣金 交易平台費
盈透證券
(Interactive Broker)
固定式:
US$0.005
(最低US$1,最高1%)階梯式:
US$0.0005 – US$0035
(最低US$0.35,最高1%)
N/A
Firstrade 免佣金 N/A
富途證券 US$0.0049/股(最少US$0.99) US$0.005/股 (最少US$1)
SoFi Hong Kong 免佣金 N/A
uSMART盈立證券 免佣金 US$0.005/股
嘉信理財香港 免佣金 N/A
Saxo US$0007-0.01/股
(最低US$3-10)
N/A
華盛証券 低至US$0.0049美元/股,
最低US$0.99,
最高為交易額的0.5%
固定式:
US$0.005/股
(最少US$1)
階梯式:
US$0.003 – US$0.01
(最少US$1)

投資者除了須留意各大券商的佣金及平台費用,若然是初次開戶的話,也記得注意不同的開戶優惠:

美股券商 開戶優惠
富途證券 成功開戶及首次存款,可獲HK$400超市現金券、美股 Coca-Cola 1 股。(至2021年5月31日)
SoFi Hong Kong 開戶即免費獲Google、Tesla及Facebook等美股碎股,合共價值US$50。(2021年4月30日截止)
盈透證券 提供免費試用及US$1,000,000模擬交易資金。

註:以上各優惠受相關條款及細則約束。

注意:以上資料及數據只供參考,並不構成任何與投資有關的要約、招攬、邀請、誘使、申述、建議或推薦。投資前應審慎評估效益及風險。

投資涉及風險 價格可升可跌。

想知道更多理財心得及最新優惠 ,請瀏覽 blog.moneysmart.hk,及追蹤我們的Facebook Page
主頁:www.moneysmart.hk

延伸閱讀:

按揭
▲ 我要買樓!想要 P按 ,還是 H按 ?如何選擇不同銀行的 按揭 計劃?如何獲取更高 現金回贈 ?估價、回贈、年期、按揭保險令你頭昏腦漲? 轉按 是什麼? 加按 又如何?放心,MoneySmart將與你一起找出最合適的按揭方案。立即比較全港最優惠的按揭計劃!
▲比較及分析最佳私人貸款,找出最適合自己的計劃,輕鬆應付不同需要。

窩輪Warrant認購證認沽證行使價玩法教學
▲窩輪 (Warrant) 如何投資?認股權證 (認購證 / Call輪、認沽證 / Put輪,俗稱窩輪) 是一種具具槓桿特性的衍生工具,回報高風險亦高。要利用窩輪投資,首先要認識窩輪的「玩法」及原理,例如行使價、到期日、結算等,請看以下窩輪教學。
港股牛熊證玩法教學 睇通街貨分佈圖重貨區
▲港股牛熊證如何投資?投資產品有很多種,牛熊證是其中一種比較受歡迎的衍生工具,不過,牛熊證的投資玩法並不同於股票,對於新手來說或許有一點複雜。本文將講解牛熊證的操作原理,並對分佈圖、街貨、重貨區、剩餘價值、行使價、「打靶」等牛熊證術語一一解釋,務求令大家了解牛熊證的「玩法」。
▲IPO 抽新股詳細攻略!香港2021年首季集資IPO高達1,300億港元,愈來愈多中企及中概股回港第二上市,令不少投資者有意參與抽新股。到底抽新股與一般股票買賣有何不同?常聽說抽新股很難中籤,如何可以提高中籤率?抽新股時常聽見的「孖展」是否非常高風險的借貸?2021年又有哪些新股值得留意?股票平台又有哪些優惠?本文將解答以上所有問題!
▲家居保險為物業、家居財物、個人物品以及第三者責任賠償等提供保障,萬一造成其他人人命及財物損失,都會對業主及租客構成巨大金錢損失,所以家居保險極其重要。因此,購買前要先清楚保障範圍及賠償額。