日前國家主席習近平宣布將設立北京證券交易所，支持創新型中小企業發展，被視為「新三板」的改革。國內外金融業對此都很關注。到底新三板是甚麼，為甚麼需要改革？
新三板是甚麼？讓全國中小企業轉讓股份的系統
新三板正式名稱是「全國中小企業股份轉讓系統」(National Equities Exchange and Quotations, NEEQ)，它是讓國內沒有上市的中小型創科企業，通過證券公司轉讓股份，從而籌集資金的非公開證券交易場所。
新三板在2006年創立，起初僅限於中關村 (北京高科技企業集中地，類似矽谷) 的企業。2012年，新三板擴大至上海、武漢、天津的創新高科技開發區，一年後再擴大到全國。截至2020年底，於新三板掛牌的公司有8,187間，總市值2.65萬億人民幣。
新三板投資門檻高 成交長期偏低
新三板蛻變自「老三板」，「三板」一詞只承襲前名，並不是真的有三板，與老三板性質也非常不同，因此不能從字面理解。對掛牌公司而言，新三板的入場門檻很低，基本上經營滿兩年便可；對投資者要求門檻卻很高，曾要求投資者至少須有500萬人民幣資產。2019年修改後，仍要至少100萬人民幣。因此，新三板基本上是給專業投資者參與的市場，成交並不活躍。
新三板創立以來不斷經歷變革，除了上述部分，2019年又增設高階的「精選層」(入場門檻：200萬人民幣)，與原來初階的「基礎層」(入場門檻：100萬人民幣)、中階的「創新層」(入場門檻：150萬人民幣) 構成三個階級。又增設轉板機制，讓滿足條件的精選層企業轉至上海證券交易所 (簡稱上交所) 和深圳證券交易所 (簡稱深交所) 正式上市。
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新三板與北交所交接 創新型中小企「層層遞進」上市
至於即將成立的北京證券交易所 (簡稱北交所) ，將會以現時新三板的精選層為基礎平移組建，而第一批北交所上市企業該由創新層產生。北交所與新三板揉合後，便形成「基礎層 → 創新層 → 北交所」三層遞進的轉板上市模式，北交所成為獨立、公開的證券交易所，而新三板則變成場外板塊。
至於北交所的定位 (服務創新型中小企業) 與上交所、深交所如何分工，則仍未落實。現時上交所科創板以發展核心技術的科創企業為主，而深交所創業板就以成長性創新創業企業為主。
中國北交所 有美國納斯達克指數憧憬
無論是新三板或科創板，成立之初都被視作中國未來的納斯達克，但流動性和門檻都和這個美國標誌性的科技股指數相去甚遠。北交所也獲同樣憧憬，而其證券莊家制度和納斯達克最接近，有一定潛力。
有股評人半開玩笑指，在北交所憧憬下，與「京」字掛鈎的港股，譬如京東物流 (2618)、京能清潔能源 (0579)、京信通信 (2342) 等都可留意；相反，與「上海」有關的，如上海石油化工 (0338)、上海醫藥 (2607)、第一上海 (0227) 等都要小心。
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