2025年3大投資主題及美股分析：AI概念股、黃金、能源股

踏入2025年第二季，全球貿易局勢持續緊張，俄烏戰事仍未平息，再加上通脹、地緣政治的不確定性，投資者應如何部署資金？以下與你整理2025年三大值得留意的投資板塊及美股分析，包括AI概念股、黃金、能源股，助你尋找穩健的投資方向。

2025年美股板塊分析 #1. AI 概念股

隨着人工智能技術不斷成熟，人們對AI的需求也會有增無減，而AI相關的概念股票將繼續穩佔最具成長潛力的板塊之一。雖然一說到AI股，大部分投資者都會直接聯想到美股七雄等科技巨頭；但根據JP Morgan的2025年分析報告指出，大型科技企業和其他標普500公司的估價差距在未來有可能會收窄。因此，大摩分析建議投資者應避免過度集中於估值高的巨型股，而是分散於其他在AI產業鏈中下游、且能夠將AI技術整合至業務的中小型企業。

根據大摩的觀點分析，AI美股中可以分成3個主要板塊：1) AI硬件及基礎建設、2) AI軟件開發與整合、3) AI生態必須板塊。

AI板塊	產業鏈	例子
AI硬件製造商	上游	Nvidia、ASML、台積電
AI雲服務提供商	上游	Amazon AWS、Google Cloud
AI軟件開發	中游	Adobe、Microsoft、Uber
AI整合	中游	Salesforce、HubSpot
AI必需板塊	下游	電力、能源、原材料供應商

延伸閱讀：【AI股票】香港有哪些AI概念股？美股AI概念股龍頭話你知

1. AI 硬件及基礎建設（Nvidia、ASML、台積電 etc.）

AI模型的複雜程度不斷提升，市場對一些高運算需求相關產品的需求自然會持續增長，這包括AI晶片製造商、雲端服務、數據儲存中心等處於AI供應鏈上游的企業。而擁有技術護城河的龍頭企業在市場上仍然具有難以撼動的地位，例如是Nvidia的GPU、台積電的晶片製造技術等。另一方面，訓練AI模型必然需要大量的數據運算資源，而擁有龐大數據中心和高效率運算技術的雲服務提供商將會繼續受惠於AI的浪潮，這包括Google Cloud、Amazon AWS、微軟 Azure等。

但要留意的是，這些大型科技企業較易受到關稅政策、出口管制等不確定因素影響，因此股價亦較容易有波動。考慮到目前中美貿易關係緊張，大摩投資分析師建議投資者可考慮減持大型科技股，將資金轉移至其他風險較低的美股AI板塊、或其他資產。

2. AI 軟件開發及整合（Adobe、微軟、Amazon etc.）

DeepSeek的面世顛覆了AI投資的格局，「便宜AI」概念打破了科技龍頭高成本研發AI的規則，而市場亦開始關注AI技術如何能應用在生活當中，以及如何能實際幫助企業盈利、創造新的收入來源。美股中的例子就有Adobe，其自家製生成式AI — Firefly便整合到Photoshop、Illustrator 等核心產品中，令新用家可以更低門檻使用相關功能，從而為Adobe 開辟一條新的收入來源。其他美股的例子亦包括Amazon、微軟、Salesforce等。

3. AI 必需板塊（電力、能源、原材料供應商 etc.）

大摩在分析中亦提到，一些不直接參與AI技術開發、但為AI生態系統提供關鍵資源的必需板塊（AI Essentials Bucket）同樣值得投資者關注。這些公司的估值相對較低，但隨着AI技術的普及，市場對其需求亦會提升，而它們的收入也會隨之增長，因此升長潛力較大。舉例，AI開發需要用到大量的電力，有分析預計數據中心的電力耗用量在2026年將會比起2022年增長至少一倍以上，因此電力供應商便能受惠於AI浪潮而推動收入增長。其他美股的AI必需板塊亦包括半導體的原材料供應商、冷卻系統供應商、數據供應商等。

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2025年投資板塊分析 #2. 黃金

除了美股以外，投資者亦可以考慮其他的資產板塊以轉移風險。尤其自美國總統特朗普上任以來，分別向加拿大、墨西哥、中國、歐洲等徵收25％關稅；另一方面俄烏戰爭局勢尚未明朗，雖然烏克蘭總統澤連斯基表示會準備簽署礦產協議，但美烏關係有可能進一步惡化。面對種種的政治局勢及貿易關係不明朗，市場憂慮通脹加劇，避險情緒持續升溫，推高避險資產在市場的需求。

另一方面，自從美國制裁俄羅斯以來，外國央行對美元債券和信心減少，導致美元長期以來作為避險資產的地位受到動搖；再加上美國政府債務越來越高，長遠而言亦會減低投資者對美債的信心。事實上，近年中國、印度、俄羅斯等國家已開始增持黃金而減持美債；而中國去年更加減持US$570億美債，減持規模為15年來最高。

而黃金的價格，亦在短短2個月內從US$2,650/盎司大幅飆升至高位US$2,950/盎司，升幅達11%。而投資銀行如高盛亦將2025年黃金目標價格推高至$3,100美元、瑞銀為$3,200美元，大摩、Citi、美國銀行等目標價均為$3,000美元。而個別分析師例如Jordan Roy-Byrne等更加預計2025年底黃金價格有可能突破$4,000至$5,000美元。

金融機構 / 分析師	黃金目標價（美元）	預計日期
高盛	US$3,300	2025年底
UBS瑞銀	US$3,200	2025年
IG Bank	US$3,113	2025年第二季
道富環球	US$3,100	2025年
摩根大通	US$3,000	2025年第四季
美國銀行	US$3,000	2025年
Citi花旗銀行	US$3,000	2025年第一季
澳洲聯邦銀行	US$3,000	2024年第四季
Capitalight Research	US$3,000	2025年第二季
UOB大華銀行	US$3,000	2025年第二季

*數據截至2025年3月

延伸閱讀：黃金還會繼續升嗎？現貨金/黃金ETF/紙黃金適合哪類投資者購入？

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2025年美股板塊分析 #3. 能源股

另一個2025年值得關注的投資主題，就是能源股。事關美國總統特朗普上任後隨即簽訂多項行政命令，當中有不少是針對美國傳統能源的生產，例如成立國家能源主導委員會，開放土地進行能源勘探、允許天然氣出口、加快AI發電廠建設等。分析認為，以上都反映了華府有意進一步擴大美國在全球能源市場中扮演的角色，同時減少對外國進口能源的依賴。

事實上，市場對AI技術的需求不斷增加，而過程中數據中心都需要耗用大量能源，對電力供應的需求亦會顯著地提升，有利美國能源股價上揚。另一個投資者可以參考的對象就是巴菲特，巴菲特在2025年2月再度增持西方石油（OXY.US）的股份至$2.9億美元，為巴郡28.3%的持股。另一個巴菲特持股比重極高的能源股亦包括雪佛龍（CVX.US），為巴郡第八大持股。

對投資者而言，能源股這類型的企業估值一般與大宗商品的價格掛鉤，其盈利模式相對較穩定，其估價不會像AI 概念股般容易受市場情緒和炒作影響，換言之其估值較低，入場費較便宜，成長潛力卻較其他美國科技股更高，因此也是值得投資者留意的對象。

延伸閱讀：石油投資懶人包：如何投資石油股、原油期貨、石油ETF？

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