美國總統特朗普日前宣佈通過對等關稅政策，其中對中國及香港徵收34%關稅，連同早前加徵的20%關稅，即合共向香港產品加徵54%關稅，但港府則表示會維持零關稅政策。在中國官方加徵美國關稅至84%，美國對此作出反應，提高對等關稅至104%，並再進一步加至125%，最高達145%，部分產品更高達245%。究竟在關稅戰會對香港會造成什麼影響？現時股市充滿波動，投資者又應該如何應對？以下為你逐點分析！
什麼是關稅？
關稅是指當一個國家對進口或出口商品所徵收的稅項，主要目的是調節市場供需比例、保護國內產業，以及增加財政收入。當外國商品進入一個國家時，進口商必須按照政府規定的稅率繳納關稅。隨着進口商品成本的提高，消費者或會轉而購買國內生產的商品，從而增加本土商品在國內的競爭力。
最近美國總統特朗普重度掀起關稅戰，目的就是減少長期的貿易逆差；而他的「America First」競選承諾亦着重於保護本地製造業（尤其是鋼鐵、汽車等傳統行業），希望將製造業帶回美國本土，令美國再度成為生產大國。
關稅戰最新情況
4月23日：中國進口產品關稅或會大減
據媒體報導，美國總統特朗普於美國時間4月22日表示，目前對中國徵收的對等關稅非常高，如談判能達成協議，關稅將會大幅降低，但亦不會降至零。
4月16日：中國進口產品關稅最高可達245%
美國政府在美國時間4月15日表示，因中國採取報復性措施，會將中國進口產品的關稅加至最高可達245%，例如針筒與針頭，鋰離子電池關稅亦高達173%。
4月14日：電子產品非獲豁免 中國進口仍需繳付20%關稅
美國總統特朗普在美國時間4月13日澄清，先前的指引並非豁部分免電子產品對等關稅，而是將它們列入另一關稅類別，同時中國進口的電子產品需要繳付20%芬太尼關稅。
4月12日：電子產品獲豁免關稅
美國總統特朗普簽署備忘錄，美國海關及邊境保護局在美國時間4月11日發出指引，豁免向部分電子產品徵收對等關稅，產品包括智能電話、手提電腦、硬碟、電腦處理器、記憶體、顯示器、伺服器、太陽能產品，半導體製造設備等。
4月11日：美國徵收中國關稅達145% 中國反制對美國加關稅至125%
特朗普在美國時間4月9日宣佈暫停徵收對等關稅後，美國官員在翌日澄清，特朗普是將中國的對等關稅由84%增至125%，加上之前因芬太尼問題徵收的20%額外關稅，總數為145%。
中國因應美國將關稅增至125%，宣佈由4月12日起，將美國進口商品關稅由84%增加至125%。同時有關方面指出，在目前關稅水準下，美國入口商品已無市場接受的可能性，如果美國之後繼續對中國出口到美國的商品加徵關稅，中國將不予理會。
4月10日：暫停實施對等關稅90日 繼續收中國125%關稅
美國總統特朗普在4月10日 (美國時間4月9日) 宣佈暫停對中國以外多個國家徵收對等關稅，為期90日，期間關稅稅率為10%，但同時將中國關稅增至125%並繼續徵收。
美國對等關稅清單
以下是美國總統特朗普宣佈對不同國家所徵收的對等關稅清單，以及各國對此的反應：
| 國家 / 地區 | 美國對等關稅 (暫停徵收前) |
對特朗普關稅的反制措施 | 美國對等關稅 (暫停徵收後) |
| 中國 | 125% | 採取報復性關稅，加徵84%對等關稅，其後再上調到125% | 145% > 高達245% |
| 香港 | 125% | 保留零關稅政策，維持自由港地位 | 145% > 高達245% |
| 日本 | 46% | 未有徵收關稅計劃，準備談判 | 10% |
| 台灣 | 32% | 未有徵收關稅計劃，準備談判 | 10% |
| 歐盟 | 20% | 採取報復性關稅，對美國特定產品徵收高達25%關稅 | 10% |
| 英國 | 10% | 未有徵收關稅計劃，準備談判 | 10% |
| 加拿大 | 25% | 採取報復性關稅，對美國汽車加徵25%對等關稅 | 25%* |
| 越南 | 46% | 取消所有對美關稅，尋求合作 | 10% |
| 印度 | 27% | 降低所有對美關稅，接近零關稅 | 10% |
| 韓國 | 26% | 未有徵收關稅計劃，準備談判 | 10% |
| 以色列 | 17% | 取消所有對美關稅，尋求合作 | 10% |
| 澳洲 | 10% | 未有徵收關稅計劃，準備談判 | 10% |
| 墨西哥 | 25% | 未有徵收關稅計劃，準備談判 | 25%* |
*不在「美國-墨西哥-加拿大協定」(USMCA) 中的商品。
加徵關稅對消費者有什麼影響？
美國本地物價飆升 分析指iPhone將貴3至4成
美國向全球加徵對等關稅，而中國、加拿大、歐盟等亦相繼向美國反徵報復性關稅，首當其衝的便是美國本地居民。由於美國大量消費品依賴進口，關稅成本最終只會轉嫁給消費者去「埋單」；當中又以電子產品、服裝等傳統進口商品的物價最為明顯。根據高盛分析，若Apple將關稅成本全盤轉嫁給消費者，iPhone在美國本地的售價可能飆升30%至40%
市場擔心美國經濟衰退 科技及製造業影響最大
市場擔心美國會出現經濟衰退或滯漲，而各大投資銀行均上調美國經濟衰退的可能性到40%至60%。這是由於關稅戰會造成一系統的連鎖效應，例如中國作為美國的主要生產和出口國，關稅提高不僅削弱中國企業的利潤，也導致美國消費者購買意願下降。與此同時，中國進口需求減弱也影響美國對華出口，如農產品和半導體，進一步壓縮美國企業的盈利空間。這種雙向衝擊加劇了兩國股市的波動，尤其科技和製造業板塊首當其衝。
全球股市受衝擊 黃金美債成避風港
近期全球股市因貿易戰升溫劇烈震盪，避險需求推升黃金與美債買盤。今年以來，黃金成為表現最亮眼的資產之一，截至本年4月4日統計顯示，金價累計上漲14.5%。儘管金價短期受關稅政策影響波動，但在美元走弱、央行增持及經濟不確定性支撐下，黃金仍具長期上漲潛力；美債則因資金避險流入，收益率持續走低，雙雙成為市場動盪中的資金避風港。
關稅戰對香港的影響
關稅戰反而令香港再度成為「購物天堂」？
總統特朗普宣佈向對中國（包括香港在內）加徵34%對等關稅，同時亦取消對來自中國內地和香港的小額包裹免關稅政策，徵收30%關稅，其後調高至90%，在美國時間4月10日再宣佈增至120%或每件100美元，5月2日生效。在6月1日起，則為120%或每件200美元。
但有趣的是，在全球關稅戰白熱化之際，香港政府表明不會向美國徵收報復性關稅，維持免稅政策。
有分析認為此舉反而可能令香港重拾「購物天堂」的地位。由於香港採取零關稅政策，本身對進口商品不徵收關稅，因此一些商品例如iPhone、遊戲機等在美國本土的價格將會飆升，但香港價格則會保持不變。香港的免稅優勢可能吸引更多國際消費者來港購物，香港本地的零售業或會有轉機。
整體經濟仍會走弱 港股短期波動較大
雖然香港作為自由港，本身並不徵收進口關稅，因此對香港本地消費者而言關稅戰的直接影響相對有限。然而從長遠來說，若美國加徵關稅導致全球供應鏈成本上升，部分跨國企業可能逐步調整全球定價策略，長期可能影響香港市場價格。若關稅戰導致全球經濟增長放緩，香港的轉口貿易、物流、金融服務等支柱產業都將受到衝擊。
此外，如果美國出現經濟衰退，亦會拖累美元表現，而與美元掛鉤的港元亦會受到影響，購買力或因而會下降。在股市方面，全球股市和資產往往有掛鉤的關係，而貿易戰將會影響到中國公司的盈利能力，很多在香港上市的中資企業股價可能會受挫，拖累恒指表現。
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關稅戰對各地股市的影響
隨著美國總統特朗普在4月2日簽署行政命令，宣佈向全國多國徵收額外的「對等關稅」，關稅戰正式展開。歐美股市於4月4日開始下跌，全球股市在4月7日開市跌幅加大，以亞洲區股市經歷不同程度的下跌，香港恒生指數單日跌穿20,000點，收市報19,828點，跌3,021點約13.22%，創單日最大點數跌幅紀錄。
由4月8日開始，各地股市表現迴異。4月9日收市港股回到20,264點水平；上證綜合指數於同日亦回升至3186.81點。不過，新加坡海峽時報指數、南韓綜合指數、台灣加權指數、英國富時100指數、法國CAC指數、德國DAX指數則持續下跌。而美國3大指數 (道指、納指、標普500) 在下跌後維持水平走向。
其後在4月10日 (美國時間4月9日)，特朗普又宣佈暫停對中國以外部分國家徵收「對等關稅」，為期90日，刺激美股及多地股市反彈。
關稅戰的投資策略：投資者現在可以做什麼？
1. 定存 / 貨幣市場基金
每當在熊市周期、經濟前景不確定時，「Cash is King」往往是投資者的避險黃金法則。尤其是現時股市劇烈波動、關稅政策朝令夕改，持有現金可避免資產縮水，並保留「彈藥」等待低位入市機會。如果手頭上有閒置資金，便可以考慮做定期存款、或將資金放在貨幣市場基金（如Syfe定息寶、富途現金寶等），平均回報有3%至5%，市場波動風險極低。
| 貨幣基金 | 年化回報 |
| 老虎證券 – 老虎錢罌 | 5.32% |
| Syfe – 定息寶 (港元) | 4.70% |
| 輝立證券 – 餘款寶 | 4.99% |
| 微牛證券 – 現金智投 | 4.84% |
| 富途證券 – 現金寶 | 5.00% |
*僅供參考，以官方公布為準
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2. 為倉位做對沖
如果你本身持倉量多，想要鎖住盈利，便可以考慮為倉位做對沖，以分散現有持倉的下跌風險，減少整體投資組合波動。尤其是現時各國仍就關稅磋商的階段，市場的不確定因素較高，後市出現修正的機會大。這時可以適當地加入一些對沖工具，如反向ETF、認沽期權等，以抵銷部分（或全部）損失。
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3. 美國債券
美國國債被視為全球最安全的資產之一，尤其是當市場出現經濟衰退的訊號時，大量資金都會流入美債避險。雖然市場預計聯儲局會在6月減息，但即使在低息環境下，美債仍然可以提供固定利息收入，能降低投資組合的波動性。以下是目前不同年期的美債的孳息率：
| 美債年期 | 孳息率 |
| 2年期國債債券 | 3.788厘 |
| 10年期國債債券 | 4.203厘 |
| 30年期國債債券 | 4.632厘 |
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4. 黃金 / 黃金ETF
黃金作為傳統的避險資產，每當市場充滿不確定因素時，便會明顯受到資金追捧。此外，貿易戰亦有可能會導致美元貶值，進一步促使黃金價格上漲。事實上，自從3月底以來，各大投行已進一步調高黃金的目標價格，其中高盛更將目標價格上升至US$3,300/盎司。
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